智通财经APP得悉，招商证券(香港)发布研报称，现在一致企业我国(00220)6.5%的股息率正日益具有吸引力，若职业竞赛格式呈现企稳痕迹，将上调为“增持”评级，当时保持“中性”评级。该行给予方针价8.4港元(前值9.9港元)，根据更新后的2026年中14.5倍(此前为17.0倍)市盈率，当时较2020年以来股票长时间均值低1个标准差(此前为长时间均值)。该行下调估值倍数，以反映现饮制品对饮料出售的连累，估计将持续至2026年。

  一致企业我国三季度成绩显现应战仍然存在，净利润同比增加8%至7.26亿元人民币，低于商场遍及预期的两位数百分比增速。收入同比相等，食物板块完成低至中单位数增加，但被饮品板块的低至中单位数下滑抵消，一起OEM事务持续完成三位数增加。这反映出该行在此前下调评级陈述中指出的持续逆风，包含来自现制饮品的竞赛以及一致企业我国量增导向战略下的履行危险。饮料板块压力持续，果汁品类体现落后，定价竞赛加重(如1L包装饮品)，阿萨姆奶茶仅于季度末企稳。虽然毛利率获益于原材料本钱下降和方便面高端化而提高，但收入乏力及运营杠杆削弱连累全体体现。

  管理层重申全年出售增加方针为6–8%。但需指出的是，在饮料去库存持续、消费低迷及促销力度提高的布景下，要完成该方针需依托四季度的微弱反弹，该行以为完成难度较大。对冰柜(2025年新增15万台)和出售点晋级的投入有助于长时间增加，但短期难以解决当时压力。2026年中期15.5倍市盈率对应15%的EPS复合年增加率，当时估值反映合理的危险报答。

  公司四季度展望慎重达观。10月饮料去库存力度加大，方便面板块体现仍然稳健。虽然消费持续低迷及竞赛压力增大，公司保持全年收入增加6–8%的方针，估计四季度毛利率将持续提高，费用率逐渐优化。展望2026年，原材料本钱平稳，以及饮料与方便面产品结构晋级，将逐渐推进毛利率扩张。出售点拓宽及晋级仍将是重视要点。中心SKU新品上市助力增加。